從行業(yè)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)研究來(lái)看，我們研究發(fā)現(xiàn)，目前農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)正面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)?！臼录蛩亍可现?，彭博谷物分項(xiàng)指數(shù)(BloombergGrainsSubindex)觸及五年低位，并有望連續(xù)第三年下滑，這將是2001年以來(lái)最長(zhǎng)的跌勢(shì)。年初迄今，芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨累計(jì)下跌7.6%，而大豆和小麥期貨分別下跌約16%。USDA在11月10日發(fā)布的報(bào)告中稱，全球大豆庫(kù)存有望連續(xù)第四年增加，達(dá)到8,290萬(wàn)噸的紀(jì)錄高位，因美國(guó)和巴西大豆收成均刷新紀(jì)錄高位。全球玉米庫(kù)存望觸及歷史新高，因下調(diào)對(duì)中國(guó)玉米消費(fèi)量的預(yù)估，小麥供應(yīng)量亦有望升至紀(jì)錄最高。報(bào)告還指出，玉米、小麥和大豆三種農(nóng)作物的庫(kù)存/使用比料創(chuàng)十四年最高，凸顯供過(guò)于求的局面。近期國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格徘徊不振，加之CPI指數(shù)的不斷走低，此顯示中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)?！緡?guó)際農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)及價(jià)格變化】全球糧食庫(kù)存持續(xù)膨脹促使對(duì)沖基金瘋狂追空糧價(jià)，他們持有的農(nóng)產(chǎn)品空單在一周之內(nèi)增長(zhǎng)了近10倍。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)預(yù)測(cè)在明年北美收割活動(dòng)開(kāi)始前，全球玉米、小麥和大豆庫(kù)存將升至歷史高位。盡管谷物價(jià)格已經(jīng)低至五年，然而伴隨著庫(kù)存擴(kuò)大，對(duì)沖基金仍然在加大做空力度。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)周一披露的數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日當(dāng)周，玉米、小麥和大豆的凈空合約數(shù)量總計(jì)達(dá)到13.165萬(wàn)份，空單規(guī)模為今年6月以來(lái)最大，此前一周僅為1.3952萬(wàn)份。黃豆則從前一周的凈多單1243份逆轉(zhuǎn)為凈空單2.9萬(wàn)份，為4個(gè)月來(lái)首度出現(xiàn)凈空單。
注：上述圖表來(lái)自于WIND資訊【國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)分析師觀點(diǎn)】高善文(安信)展望未來(lái)5年，，農(nóng)民工與城鎮(zhèn)就業(yè)者的收入差距已經(jīng)基本拉平，未來(lái)5年農(nóng)民工工資漲速不會(huì)超過(guò)7%，中國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)也就很可能進(jìn)入長(zhǎng)期的熊市。他指出，隨著農(nóng)民工工資漲速系統(tǒng)性下降，食品、消費(fèi)品以及服務(wù)業(yè)價(jià)格水平的上漲速度將放緩。此外，中國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)很可能進(jìn)入長(zhǎng)期的熊市，這一熊市也許在三到五年的時(shí)間內(nèi)不會(huì)結(jié)束。PaulChristopher資管規(guī)模達(dá)到1.7萬(wàn)億美元的WellsFargoInvestmentInstitute的全球市場(chǎng)策略主管PaulChristopher表示，現(xiàn)在我們看空谷物價(jià)格。這是多種負(fù)面因素相交的結(jié)果，包括外需疲軟、部分地區(qū)產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄以及不是充足就是過(guò)度充足的全球供應(yīng)。注:筆者依據(jù)公開(kāi)信息整理【基本判斷】從國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)所反映的部分價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)，做空機(jī)構(gòu)的做空依據(jù)分析較為明朗，即供需關(guān)系及世界經(jīng)濟(jì)放緩或下降形成。研究中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)來(lái)看，2013年以來(lái)，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入熊市，而中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)卻繼續(xù)上升，兩者之間產(chǎn)生一個(gè)越來(lái)越大的裂痕，比如小麥?zhǔn)袌?chǎng)、大米市場(chǎng)和玉米市場(chǎng)等。由此導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)進(jìn)口量增長(zhǎng)巨大，為國(guó)內(nèi)的糧食生產(chǎn)和庫(kù)存管理帶來(lái)非常大的困擾。這將使得，未來(lái)5年糧食周期以及食品周期處在長(zhǎng)期的下降通道之中，從而會(huì)進(jìn)一步壓低通貨膨脹的水平。我們認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格的不振，或是農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)的體現(xiàn)?！咎貏e聲明】本報(bào)告由河南九鼎德盛投資顧問(wèn)有限公司(具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格)制作，為簡(jiǎn)易性質(zhì)報(bào)告。本報(bào)告中的信息均來(lái)源于我們認(rèn)為可靠的已公開(kāi)資料，但我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告中的信息、意見(jiàn)等均僅供參考之用，不構(gòu)成所述佐證。
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