本月20日閉幕的中央農(nóng)村工作會(huì)議提出，要深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革。農(nóng)業(yè)部明確，明年繼續(xù)調(diào)減玉米1000萬(wàn)畝，累計(jì)調(diào)減總量爭(zhēng)取達(dá)到4000萬(wàn)畝。
市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，玉米產(chǎn)業(yè)鏈將是2017年最值得期待的農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革成果。長(zhǎng)江證券分析師陳佳稱，通過繼續(xù)調(diào)減玉米種植面積，減少玉米產(chǎn)量，發(fā)展玉米深加工業(yè)，解決庫(kù)存消耗難題，加之玉米需求端明年本身將有所改善，2017年玉米價(jià)格將有望見底回升，從而利好整個(gè)玉米產(chǎn)業(yè)鏈盈利改善。
那農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革真的會(huì)明顯推升農(nóng)業(yè)價(jià)格，進(jìn)而推升通脹嗎？
招商宏觀高明認(rèn)為，農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革并不會(huì)加速2017的通脹。
高明稱，第一個(gè)方面，改革初期，拋售庫(kù)存所形成的價(jià)格下行壓力占優(yōu)，無(wú)論是2016年玉米價(jià)格的表現(xiàn)，還是2014年棉花行業(yè)改革的經(jīng)驗(yàn)均是如此。
如圖1，2016年雖然玉米需求有所回升，但玉米價(jià)格總體下行，且同期國(guó)際玉米價(jià)格、國(guó)內(nèi)其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格都是上行的，可見2016年玉米去產(chǎn)能形成的價(jià)格上行動(dòng)力尚未生效。
再參考圖3，2014年，棉花行業(yè)取消收儲(chǔ)政策并調(diào)減庫(kù)存，棉價(jià)面臨下行壓力，使得生產(chǎn)積極性降低，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量開始加速下降。直至2016年棉價(jià)再次反彈上行（升幅約34%），原因是棉花消費(fèi)保持穩(wěn)定，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)量、庫(kù)存持續(xù)下降，國(guó)內(nèi)供給緊張，也體現(xiàn)在棉花進(jìn)口也有所恢復(fù)上。
第二個(gè)方面，調(diào)減玉米種植面積，確實(shí)會(huì)降低玉米產(chǎn)量。如圖1所示，這一點(diǎn)在2016年的玉米改革試點(diǎn)中確實(shí)發(fā)生了。但高明指出，供應(yīng)分為國(guó)內(nèi)產(chǎn)量、國(guó)內(nèi)庫(kù)存、進(jìn)口三個(gè)部分，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的下降可以從其他渠道得到補(bǔ)充，當(dāng)前玉米庫(kù)存量即使不生產(chǎn)也可以用一年半，而進(jìn)口量不但相比于消費(fèi)量極低，且常常低于進(jìn)口配額（約占消費(fèi)量的4%）。
第三個(gè)方面，高明指出，玉米在CPI中的直接占比很低，很難推升通脹：
即使存在庫(kù)存質(zhì)量較差、進(jìn)口限制等問題，可能引發(fā)階段性的玉米供應(yīng)緊張，出現(xiàn)像2016年的棉花一樣的波動(dòng)上漲。但玉米在CPI中的直接占比很低——糧食總體占比才2%，還以大米和面粉為主。當(dāng)然玉米可能通過成本渠道影響豬肉價(jià)格，但這一機(jī)制也并不顯著，特別是近兩年，如圖5所示。
最后高明稱，雖然玉米調(diào)減，但其他主糧品種卻在增強(qiáng)，糧食總產(chǎn)量仍將處在高位、庫(kù)存也將保持高水平，像2003-2004年那樣出現(xiàn)糧食供應(yīng)緊張的風(fēng)險(xiǎn)極低：
參考圖6與圖7，2003-2004年的通脹主要是2003年糧食產(chǎn)量降至歷史地位，糧食供應(yīng)出現(xiàn)緊張導(dǎo)致糧食價(jià)格飆升引發(fā)的（圖6、7）。這次教訓(xùn)后，2004年糧食收儲(chǔ)政策隨即出臺(tái)，當(dāng)然效果也很明顯，國(guó)內(nèi)糧食產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)“十二連增”，糧食供應(yīng)量和價(jià)的穩(wěn)定都得到了保證。但負(fù)面是，由于單純追求數(shù)量，忽視了結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效率，也造成了市場(chǎng)扭曲，積累到現(xiàn)在也就產(chǎn)生了農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的必要。
中國(guó)鄉(xiāng)村發(fā)現(xiàn)網(wǎng)轉(zhuǎn)自：華爾街見聞 2016年12月30日
(掃一掃，更多精彩內(nèi)容！)
