引入PPP模式的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金主要用于解決三個(gè)問題:
一是農(nóng)業(yè)和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資不足。
從投資現(xiàn)狀看，縣級(jí)及以上政府通過財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付投資一部分農(nóng)業(yè)和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但絕大部分投資是由鄉(xiāng)鎮(zhèn)及以下政府獨(dú)立承擔(dān)。據(jù)2014年國家審計(jì)署報(bào)告統(tǒng)計(jì)，全國有346.5個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)的債務(wù)率高于100，負(fù)債水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府承受能力，單單依靠財(cái)政投資的做法已不現(xiàn)實(shí)。
二是多元化融資渠道不暢。
一方面，農(nóng)村和農(nóng)業(yè)項(xiàng)目投資一般具有投入大、生產(chǎn)周期長、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、回報(bào)率低的特點(diǎn)，對(duì)社會(huì)資本的吸引力不高，另一方面，農(nóng)業(yè)企業(yè)特別是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資能力極為有限。由于手中缺乏土地產(chǎn)權(quán)、技術(shù)專利等抵質(zhì)押品，在申請(qǐng)小額貸款時(shí)尚且需要擔(dān)保等條件，更缺乏直接融資的渠道。
三是經(jīng)營管理效率低下。
具備準(zhǔn)公共產(chǎn)品性質(zhì)或盈利性較差的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，由于項(xiàng)目的受益指向比較廣泛，因而容易造成經(jīng)營管理責(zé)任缺失、重建設(shè)輕管理的狀況，如農(nóng)村小型水利設(shè)施建設(shè)等等;而盈利性較強(qiáng)的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目也可能因?yàn)轫?xiàng)目管理或資金管理不到位而導(dǎo)致項(xiàng)目運(yùn)營效率的降低
從現(xiàn)有實(shí)踐情況看，目前PPP產(chǎn)業(yè)投資基金依照發(fā)起人的不同可以分為三類，即由政府財(cái)政發(fā)起、金融機(jī)構(gòu)發(fā)起或?qū)崢I(yè)資本發(fā)起，具體到農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金，這三種運(yùn)作模式各有利弊。
財(cái)政發(fā)起模式
顧名思義，財(cái)政發(fā)起模式一般是由省級(jí)政府層面通過財(cái)政出資成立引導(dǎo)基金，吸引金融機(jī)構(gòu)出資共同成立產(chǎn)業(yè)基金母基金。轄內(nèi)各地區(qū)申報(bào)的項(xiàng)目既要通過省政府的審核，也要通過金融機(jī)構(gòu)的審核。受益權(quán)則設(shè)定地方政府作為劣后，承擔(dān)項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)，以保障金融機(jī)構(gòu)的本金和收益。由于PPP項(xiàng)目收益相對(duì)有限，政府為吸引金融機(jī)構(gòu)一般會(huì)給予隱性的擔(dān)保。
這一模式的優(yōu)點(diǎn)在于項(xiàng)目本身能夠充分體現(xiàn)政府扶持農(nóng)業(yè)的政策方向，發(fā)揮政策優(yōu)勢，并且政府信用背書能夠?yàn)轫?xiàng)目增信。
缺點(diǎn)則在于政府的風(fēng)險(xiǎn)兜底行為可能帶來金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)，在審查或運(yùn)作項(xiàng)目過程中更專注項(xiàng)目的收益或引導(dǎo)作用，而忽略風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和防范。
金融機(jī)構(gòu)發(fā)起模式
金融機(jī)構(gòu)發(fā)起模式中的融資結(jié)構(gòu)由金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，一般是金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合地方大型國企發(fā)起成立有限合伙基金，由金融機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)優(yōu)先級(jí)的有限合伙人，國企擔(dān)當(dāng)劣后級(jí)有限合伙人，金融機(jī)構(gòu)指定的股權(quán)投資管理人作為一般合伙人。現(xiàn)階段，在這一模式中，金融機(jī)構(gòu)合作的大部分國企其實(shí)為政府融資平臺(tái)企業(yè)，因而項(xiàng)目往往能爭取到財(cái)政的貼息保障。
這一模式的優(yōu)點(diǎn)在于運(yùn)作方式更為市場化，較少受到不恰當(dāng)?shù)男姓蓴_。
缺點(diǎn)在于基金雖然由金融機(jī)構(gòu)發(fā)起，但金融機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目(特別是專業(yè)性較強(qiáng)的項(xiàng)目)的了解比較有限，可能存在因信息不對(duì)稱而帶來的風(fēng)險(xiǎn)
實(shí)業(yè)資本發(fā)起模式
實(shí)業(yè)資本發(fā)起模式是指以在某些領(lǐng)域或產(chǎn)業(yè)有專長、有資質(zhì)和有建設(shè)能力的企業(yè)為發(fā)起人，在與地方政府達(dá)成項(xiàng)目框架協(xié)議的前提下，通過聯(lián)合銀行、基金等金融機(jī)構(gòu)成立有限合伙基金，金融機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)優(yōu)先級(jí)有限合伙人，實(shí)業(yè)資本作為劣后級(jí)有限合伙人(這一模式也可以引入財(cái)政資金或融資平臺(tái)資金作為劣后級(jí)有限合伙兒。產(chǎn)業(yè)投資基金以股權(quán)投資方式投資項(xiàng)目企業(yè)。
這一模式的優(yōu)點(diǎn)在于實(shí)業(yè)資本憑借自身行業(yè)優(yōu)勢可以直接接觸、發(fā)掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)項(xiàng)目，對(duì)項(xiàng)目的了解程度要高于前面兩種模式。
缺點(diǎn)則在于目前該模式運(yùn)作的大部分項(xiàng)目依然需要政府增信或財(cái)政補(bǔ)貼，以增強(qiáng)項(xiàng)目吸引力和投資人信心
具體到農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，這一模式很好的解決了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)資金規(guī)模小、專業(yè)性強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、收益率低的問題。實(shí)業(yè)企業(yè)通過成立產(chǎn)業(yè)投資基金，可以以自有資金撬動(dòng)四倍以上杠桿;通過自己發(fā)掘企業(yè)項(xiàng)目，可以深入了解項(xiàng)目的潛力和市場前景;通過政府增信和財(cái)政貼息等措施，可以有效抵御項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn);通過杠桿作用獲取的資金收益，除去付給優(yōu)先級(jí)有限合伙人(金融機(jī)構(gòu))的管理費(fèi)、通道費(fèi)和托管費(fèi)等等，仍然可以在營業(yè)收入一定的情況下提高凈資產(chǎn)收益率。
中國鄉(xiāng)村發(fā)現(xiàn)網(wǎng)轉(zhuǎn)自：《時(shí)代金融》
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